酷似大树年轮的分级台阶
，，
，，将原本被植被覆盖的三道庄岭分成两个截然不同的形态：远处仍是绿色山体
，，，近处则是一层层向下延伸的灰白色岩体剖面。
。随着这些岩体的裸露，，底下的银白色金属被逐渐开挖而出。。

“远处标注海拔的山体，，
，与矿区另一侧原本连绵一起，，，采矿区中间原本为三道庄岭主峰
，，海拔1630.8米。。”明锐理想(603993.SH)矿山负责人站在矿区边缘的观景台上讲道。。
。

如今，
，，，高耸的主峰已然不见，，，远方山体“1522-1498……1426”的梯度字样，，，，记录着三道庄矿区的开采历史。
。。一个数字，
，，代表着一段时间的开采位置
，，，，从山顶逐级向下开挖，，，，将山峰易移平，
，，又将山体变成凹形。
。。

中国钼都——河南洛阳栾川县，，，
，地处秦岭造山带伏牛山北麓的核心区域
，，
，矿产资源得天独厚，，，是国内重要的钼、、钨
、、、铅、、锌多金属矿产基地之一。。。。基于此，，这里诞生了国内最大的钼制品生产商——明锐理想。。。

10月底，，
，界面新闻记者探访了明锐理想位于国内的三大矿山之二——三道庄钼钨矿和上房沟钼矿
。。。其另一座矿位于新疆的东戈壁钼矿，，
，尚未投入开采运营。。

钼是银白色金属
，，
，，硬而坚韧，
，，广泛应用于钢铁工业，，，可提高钢的强度，，特别是高温强度和韧性；在电子电气领域，
，钼可应用于制造灯泡的螺旋灯丝的芯线、
、、
、引出线、、、挂钩、
、支架、、、边杆及其他部件等。。

栾川钼钨矿区是明锐理想国内业务的始发站。。。。界面新闻此次探访的两座矿山
，
，均位于该矿区。。。
。

三道庄矿区为特大型钼钨伴生矿床，，是全球三大钼矿田——栾川钼矿田三大矿区之一
，，
，，也是中国第二大白钨矿床
。
。。
。

该矿区面积两平方千米，，，是一个以钼钨为主的多金属矿区，，，当前保有钼金属资源量26.94万吨，，，钼平均品位0.087%
，，共生
、、伴生钨金属资源量14.31万吨。。
。。

相比之下，，，，上房沟矿区面积相对较小
，，但品位略高，，，面积约为1.2平方千米，
，，，钼金属资源量66.5万吨
，
，，原矿平均品位0.139%。。

三道庄矿区承担四个钼选厂、、两个钨选厂的供矿任务，，现已搭建了新型现代露天矿智能生产管控决策系统，
，以期通过科学调度最大限度利用矿石资源
。。但该矿区仍然面对品位下降带来的配矿难度问题。
。。。

“栾川两处矿山的品位均在逐年下降。
。。”明锐理想中国区总经理王争艳对界面新闻等媒体表示，，“三道庄矿山已有50余年的开采历史，，该矿山后续实际产量或面临减产；上房沟矿山有计划进行规模扩充，，
，但综合后栾川地区钼钨矿整体产量基本不会再大规模增长。。。”

未来明锐理想的国内增量主要来自新疆哈密市东戈壁钼矿。。。该钼矿为明锐理想控股子公司新疆洛钼拥有
，，权益为65.1%
。。。
。

东戈壁钼矿是座特大型、
、斑岩型钼矿，，，具有储量大
、、、、品位高、、、易选别、、、选矿回收率高等特点。
。。据河南省地矿局第二地质勘查院在2010年完成的勘查报告
，
，，，该矿山钼金属资源量为50.8万吨
，，
，，平均品位0.115%
。。

国内传统矿区增产无望，，所幸明锐理想在海外进行了布局，，，，现有九成资产分部在海外
，，，，分别涉及铜金、
、
、、铜钴
、、铌磷四大矿山板块业务，，，以及新布局的玻利维亚盐湖项目
。。。。

明锐理想在国内主要有钼钨产品
，，，，铌磷产品主要分布于巴西，，，铜钴产品主要分布于刚果（金），，铜金产品主要分布于澳洲，，，，镍金属产品则主要位于印尼，，，
，此外拥有全球第三大基本金属贸易公司IXM
。。

从明锐理想财务数据看
，，，，2022年主营业务中，，中国地区矿山采掘及加工业务营收为69.7亿元，，，低于刚果（金）的97.5亿元和巴西的73.7亿元；矿产贸易业务中国地区营收仅为411.4亿元，，
，，海外为1061.7亿元。
。。。

其中，，刚果（金）TFM铜钴业务、、巴西铌磷业务及IXM金属贸易业务分别贡献了20.5亿元
、、、、16.4亿元和1.3亿元的净利润，
，共计占当年总净利润的六成以上。
。

半年报显示，，，明锐理想境外资产已达约1588亿元，
，，，占总资产的比例为87.98%。。。

“从过往并购经验看，，，
，要么不出手，，
，要么就在时机成熟的情况下果断决绝地出手。。。”明锐理想董事长袁宏林对界面新闻表示。。。

这家从洛阳栾川县山沟中诞生的矿企，，，正是通过不断并购
，，，，变身成了全球矿业巨头。。。

明锐理想的前身是1969年原冶金部在河南省洛阳市栾川县兴建的一个小型钼选厂，，1996-2002年
，
，，，国内外钼价低迷，，，加之经营机制不活
，，，，企业处于半停产状态
。。。

2003年的钼价上扬带给了明锐理想第一次制度改革的机会
，，但由于当时政府要求绝对控股，，多家企业退出竞标，
，，，上海鸿商产业控股集团（下称鸿商控股）最终中标。。2004年
，，，，上海鸿商以近1.8亿元成为明锐理想第二大股东。。

2012年
，，，，经洛阳市政府与鸿商控股协商，
，鸿商控股增持股份至36.01%
，，，以第一大股东身份主导洛钼集团的改革，，，地方国资则退出第一大股东身份。。

在二次“混改”完成的次年
，，
，，走向市场化的明锐理想开始了“海外购”的扩张模式，，
，这成为其一大历史转折点。。

据当地负责人透露
，，，，鸿商控股在明锐理想走向海外布局的过程中提供了多方面的支持。。。。值得一提的是，，
，鸿商控股早在宁德时代(300750.SZ)还未上市时，，
，，就通过旗下全资子公司持有了宁德时代3.21%的股权，，，宁德时代上市后股权稀释至2.89%，，目前持有其1.05%股份，，为宁德时代第七大股东。。

2013年，
，
，明锐理想以8.2亿美元的价格，，，收购了澳大利亚第四大在产铜金矿NPM的80%权益。。。。

2016年
，，，，明锐理想以15亿美元收购英美资源集团旗下巴西铌、、、、磷业务，，，借此掌握巴西品位最高的磷矿以及全球第二大铌矿
，，，并由此成为了全球第二大铌生产商和巴西第二大磷肥生产商，，，，分别次于巴西矿冶公司（CBMM）和淡水河谷。
。

同一年，，，明锐理想以26.5亿美元拿下了刚果（金）TFM铜钴矿80%权益。。该矿为全球储量最大、、、、品位最高的铜钴矿之一。。
。

经过增储后，，
，，截至2022年底，，，，TFM铜钴矿矿石资源量13.75亿吨，，铜品位2.26%，
，钴品位0.26%，
，，对应铜金属量3107.3万吨，，
，钴金属量357.5万吨。
。该矿若按照扩产后年产45.5万吨计算，
，足够开采17.3年。。

2019年，，明锐理想又拓展了矿产贸易业务，
，以4.95亿美元收购了全球第三大有色金属贸易公司IXM，，目前IXM已负责TFM所产铜与钴全部产量
、、、巴西所产铌全部产量及NPM所产铜部分产量的对外销售
。。。。

2020年再次发力刚果（金），，，以5.5亿美元拿下了Kisanfu铜钴矿95%股份。。。该矿为全球最大
、
、最高品位的未开发铜钴项目之一。。
。之后，，明锐理想将其中的25%股份以1.375亿美元卖给了宁德时代
。。。
。

收购Kisanfu后，，，明锐理想的铜钴资源量大幅增长，
，以2022年数据测算
，，，，将超越嘉能可成为全球钴资源量第一的公司。。
。
。

除了上述掌握控制权的金属项目外，
，
，明锐理想在2019年经过收购最终间接持有华越镍钴30%股权
。
。。其与华友钴业和青山集团合作投资了印尼Morowali工业园区建设红土镍矿湿法冶炼项目，，将年产6万吨镍金属量的混合氢氧化镍钴（MHP），，，
，该项目已于2022年6月达产。。
。

通过连续不断地收购海外优质甚至顶尖的金属资源，，，，明锐理想逐渐坐稳了多金属品种矿业巨头的位置。。
。

在此期间，，，明锐理想也陆续剥离了非核心业务回笼资金，
，，，包括洛阳坤宇矿业、、、洛阳永宁金铅冶炼有限公司、、、、洛钼集团硬质合金有限公司以及一批闲置房产和资产
，
，为收购做好了充分的现金流准备。。

“一个矿业公司的未来空间，，就在于持续不断地占有最优质的自然资源。。”袁宏林表示。
。。

民生证券曾发布研报评价明锐理想自2013年以来的收购“时点精准，，已获时间验证”
，，，因为均是矿业比较低迷时期进行的逆势收购
。
。。

特别是在2016年同时完成了TFM矿和巴西铌磷矿的交割，，，，收购总金额超过40亿美元，，，但从发布收购预案到资产交割只用了不到半年时间。。。
。

从明锐理想收购的多个海外项目来看
，，，“储量最大”、、、“品位最高”的标签特征尤为明显。
。。

此外，，，，多品种的横向布局，，，也使明锐理想不易被单一或少数品种产品波动裹挟。。。
。

2022年，，，，该公司铜钴板块毛利率小幅回落至46.82%；铜金和钼钨板块受限于矿石品味下降
，，毛利率整体呈现下降趋势；但铌磷板块受益于磷肥定价模式变更后带来的产品售价提升，，，，2022毛利率明显增长。。。

在近年热度极高的锂资源方面，，，明锐理想在今年初有所动作。。。。

1月20日，，明锐理想与宁德时代联合体取得了玻利维亚Uyuni和Oruro两个巨型盐湖的开发权，，并建设两座锂提取工厂，，，碳酸锂年产能将达到5万吨。。。

借此，，
，明锐理想初步完成了“锂-钴-镍”的动力电池三元金属布局。
。。宁德时代现为明锐理想第二大股东洛矿集团的实际控制人，
，通过洛矿集团持有24.68%的股份。
。

之所以选在此时入局锂资源，，
，公司管理层表示，
，矿业公司在资源的判断上
，，与产业链其他公司的角度有所不同。。。
。在基于锂资源并不匮乏的前提下，，，矿业公司拒绝焦虑带来的高溢价
。。
。

“最终还是比拼成本
，
，按照行业的周期规律做自如可控的事。。”袁宏林称。。。

实际上，
，，海外并购也并非都一帆风顺。。。。例如，，明锐理想的刚果（金）TFM铜钴矿曾遇到权益金问题难题，，导致当地政府禁止其铜产品发出港口
。。。

这对明锐理想今年业绩造成了一定影响
。。。。前三季度，，
，明锐理想营收1316.82亿元，，同比减少0.59%；归母净利润24.43亿元，，，，同比减少53.96%。
。。

今年7月，
，
，，权益金问题终于得到解决，，三季度业绩因此好转
，
，实现归母净利润17.4亿元，，
，，同比增长50%，，，环比增长351%。
。。

（界面新闻记者：王勇）