12月17日晚，，
，明锐理想和Evolution Mining Limited（以下简称“Evolution”）双双发布公告确认，，以7.56亿美元出售Northparkes Mines铜金矿（以下简称“NPM”）80%权益的交易完成交割。。

作为明锐理想首个海外资产
，，，
，10年间
，，，明锐理想通过NPM的买入到出售，，，
，不仅完成资产的吞吐，，，，A股市值从不到百亿元上升到千亿元
，，，，从小县城里的企业成长为国际化资源公司，
，更折射出时代变迁：基于中国工业化需求和必然会“走出去”收购优质矿山的发展规律，
，，中国矿企由小到大
、、
、由弱到强、、、
、由懵懂走向成熟。。

世易时移，
，，当明锐理想与NPM的10年“故事”谢幕之际，，外部形势已发生巨大变化：包括明锐理想在内的中国矿企，
，
，不得不在地缘政治格局深刻调整、、
、ESG成为刚性指标的背景下，
，，去探索更多非西方国家的优质矿山
。。

而本次出售NPM，，，
，将为明锐理想带来2.52亿美元的净收入，，，进一步增厚其现金储备
。。。。截至今年9月30日，，，，明锐理想持有现金及现金等价物余额为311亿元人民币。。巨额现金储备在手
，，明锐理想的下一个资产布局值得业界关注。。。

出售NPM就像嫁女儿：依依不舍与理性抉择

“就像女儿长大了出嫁，，，，既感到高兴，，又依依不舍。。。”12月18日，，，，明锐理想一位内部人士称，，12月5日举行的集团全球业务会上，，，，管理层谈到，，，，“出售NPM当然是公司当下正确的选择
，，，我们对此有广泛共识。。
。。但NPM在洛钼10年了，
，，又是走出海外的第一个资产
，，对公司意义非凡，，，从感情上非常难以割舍。。”

2013年12月1日，
，，明锐理想与矿业巨头力拓完成交割，
，，，NPM正式加入这家中国企业，，，成为其第一个海外资产
。。2023年12月17日，
，明锐理想宣布
，
，，，向Evolution出售NPM铜金矿80%股权的事项完成，，，NPM成为其退出的首个海外矿山。。。

进退之间，，，不舍之情在明锐理想官方表态中亦清晰可见
。。交割次日，，，，明锐理想推出《十年之约，，感谢有你》的官方短片，，，充满感情地表示
，，，“告别，，是为了更好的相逢
。
。。。十年相约，，，，感谢有你。。。。”

明锐理想12月5日和17日发布新闻稿，
，，，强调了NPM的历史贡献，，
，
，称“公司和NPM一起实现了一个又一个里程碑，，向业界展现了我们的整合和运营能力
，，，获得员工
、
、合作伙伴和社区等利益相关方的高度认可和尊重，，，，为公司这几年海外拓展奠定了基础”
，，
，并特别称赞对集团ESG的贡献，，，“NPM的全方位‘零伤害’（Zero Harm）管理理念和经营模式作为ESG最佳实践
，，，，为明锐理想全球各矿业运营单位提供了宝贵借鉴”。。

情感上的不舍是“复杂心境”的一面，
，，但在商言商，，对明锐理想而言，，，这是理性而正确的选择。。。。NPM于1994年投入运营
，，经过近30年运营，
，，，NPM资源品位逐年下降
，，处理能力也难获得大的提升。。2022年，，，，NPM（按80%权益计）铜金属产量2.4万吨，
，，
，税后净利润1600万美元。。。随着明锐理想位于非洲刚果（金）的KFM 和 TFM 陆续投产和扩产，，NPM铜产量在公司占比将降至5%。
。。。同时，，明锐理想在澳洲拓展新业务发展的可能性小
，，，NPM项目作为孤立运营项目，
，，很难产生协同效应。。。。出售NPM有利于明锐理想聚焦核心资产和重点地区、、、、提升管理效率、
、、拓展大型开发项目
。。。。

近年来，，，西方尤其是澳洲本地公司对澳洲矿业资产青睐有加，，黄金公司对于拓展铜矿资产更是兴趣浓厚，，
，因此这一并购得到澳洲资本市场的支持
。
。。Evolution通过收购NPM，，，
，进入铜这一新的金属品种
。。。《华尔街日报》报道
，
，，NPM位于Evolution熟知的地区，
，，预计收购NPM后铜将占该公司2024财年总收入的约30%
。。
。。

这意味着：NPM是Evolution重要的新价值“锚点”，，或能成为Evolution盘活旗下其他资产及产生联动效应的重要平台。。。这解释了为何明锐理想获得了市场普遍认不错的出售价格
。。
。截至2022年底，，，NPM累计实现盈利约24亿元人民币；交易完成后，，
，，明锐理想获得2.52亿美元的财务净收益
；明锐理想自2013年收购以来，，
，实现约15%年化投资回报率。
。。

NPM在洛钼这10年：中国矿企“国际化1.0”缩影

从投资角度
，，，，NPM无疑是成功的。。
。。业内观察人士指出，，，从买到卖，，
，，明锐理想与NPM共同经历的这十年，，
，也是中国矿企“走出去”的缩影。。

全球矿产资源分布的不均衡，，，，决定了矿业企业必须突破国界、、地域限制，，
，在全球配置资源。。。国际化是矿业的内在逻辑
，，，中国矿业行业是我国最早“走出去”的行业之一
。。。从上世纪90年代起到2010年前，，，中国矿企走出去尚处于探索期，，，，央广《天下财经》早年曾统计
，，“十一五”期间（2006年-2010年），，中国企业海外矿业并购的失败率超过95%。
。

2010年至今，，，中国矿企国际化逐渐走向成熟
，，
，，即：更明白基于公司实力和矿业发展规律“自己想要什么”，，
，，优质资产的收购屡见不鲜；收购时，，更合理地满足“对方想要什么”，
，同时不排斥联合开发；收购完成后，，，主动求变
，，，，用符合公司实际的方法更好地运营公司。。。这可称之为国际化“1.0时代”。。。。

在收购层面，，，明锐理想在刚果（金）的TFM矿和KFM矿、
、紫金矿业在刚果（金）的卡莫阿-卡库拉铜矿、
、、、铜陵有色的厄瓜多尔米拉多铜矿、、中国有色的赞比亚谦比西铜矿，，，无不是高品位资源
。
。。

或以投资的方式寻找优秀的公司标的——江西铜业投资第一量子矿业18%的股份、、、、宁德时代一度投资锂精矿供应商皮尔巴拉公司8.24%的股权
。。。。或与矿业巨头共同开发和建设世界级项目——西芒杜铁矿的参与方就包括力拓、、中国铝业、、中国宝武
、、魏桥铝业等。。

在运营管理层面，，，明锐理想目前全球海外矿业板块均实现“中方主导、、、中外融合共管”的管理模式。。。。以KFM项目为期两年多的建设为例
，
，，，各个关键节点，
，，，均由有经验的中方管理层制定方案；在执行环节，
，中方与刚果（金）中高层干部互相配合和补位，，
，，共同完成阶段性目标
。。。。

中国矿业的国际化“1.0时代”成果显著。。自然资源部中国地质调查局国际矿业研究中心发布《全球矿业发展报告2023》（以下简称“《报告》”）显示，，
，，全球50强矿业公司名单中，，中国公司最多
，
，上榜的中国矿业公司达到10家，
，，，较2021年增加两家；截至2022年
，，，中国矿业公司数量达到11620个，
，同比增长10%。。

“2010年至今的十多年时间，，，中国矿企从探索期迈入国际化‘1.0时代’
，，，
，实践了属于自己的‘走出去’方法论和流程。。”上述业内观察人士表示
，，
，，就像明锐理想出售NPM，，完成了从购买-持续融入母公司-积攒国际化经验-稳定的财务回报-理性出售的完整闭环。
。。
。

三重新挑战：中资矿企开启国际化“2.0时代”

时移世易，
，，，中国企业“走出去”的“1.0时代”落下帷幕。。。

近几年，，一个肉眼可见的变化是：地缘政治格局与10年前有天壤之别。
。。

2022年11月2日，，，加拿大创新
、、、科学和工业部对外公告，，，，基于对加拿大国家安全的考虑
，，，政府要求中矿资源
、
、、、盛新锂能、、藏格矿业3家中国公司剥离其在加拿大的资产；2023年3月，，宁德时代出售了皮尔巴拉公司全部股份；2023年12月8日，，，加拿大国会议员对盛和资源收购加拿大稀土公司Vital Metals提出了质疑……

“从矿业发展规律看，，中国矿企还是会看西方国家的资产
。。
。。但与‘1.0时代’相比，，，，很难再顺畅地买到了。。
。。”上述业内观察人士判断，，，“这是国际化‘2.0时代’一大特点：地缘政治格局之变，，将重塑中国矿业资产布局的方向。
。
。。”

明锐理想在出售NPM时也坦承
，，，
，考虑到地缘政治变化及中长期趋势，，NPM项目作为公司澳洲基地的战略价值大幅削弱
。。。出售NPM后
，
，明锐理想旗下贸易公司IXM仍将包销NPM的产品
，，，但上游资产布局在中国、
、、、巴西
、、、刚果（金）、、、玻利维亚和印度尼西亚等国家。。。。

ESG成为刚性指标是“2.0时代”又一个特征
。。。安永发布的《2023年全球采矿及金属行业十大业务风险与机遇》指出，，，ESG是采矿及金属行业企业的“首要风险和机遇”，，，且其范围和复杂性正不断扩大和增加，，，ESG问题对采矿企业运营的影响无处不在，，已成为企业战略的必需部分。
。。。

第三个特点
，，基于“1.0时代”打下的基础，，，更主动地参与到商品定价权争夺中。。。尤其近年来，，，，随着中国新能源汽车产业突飞猛进，
，中国矿企在镍
、、钴
、、锂等新能源金属产业的布局处于全球领先位置，，如金属钴，，，，明锐理想有望成为全球第一大供应商。。如何在现有规则下一边布局权益矿、、、、一边改变关键资源定价权受制于人的现状
，
，，，成为中国企业必须思考的话题。。

综合而言，，
，上述业内观察人士认为，
，，，国际化“2.0时代” 对中国矿企提出了更高的要求，，，，要具备三重能力：深度应对风险的能力、、、实践高标准ESG理念的能力、、在国际话语体系下争取定价权的能力
。。。这三重能力相辅相成、、、、互为前提。。。

面对新挑战，，包括明锐理想在内的中国矿企积极寻求破局。。
。自2021年中至2023年4月
，，延续近两年的TFM权益金是矿业行业应对新的地缘政治格局的焦点事件，，，，最终得到了比较好的解决
。。
。。明锐理想总裁孙瑞文在总结TFM权益金谈判经验时说，，，“高水平
、、、体系化应对复杂局面的能力，，，是矿业公司的‘必修课’，，，是衡量运营管理能力的‘一把尺’，
，，是国际化资源公司必须具备的核心能力”。。
。

ESG是有效应对复杂变局的“法宝”之一。。在谈及应对TFM权益金问题时
，
，，，孙瑞文坦言
，
，，明锐理想高度重视ESG工作，，坚持以国际ESG标准管理和运营，，公司在全球权威的MSCI ESG评级中排名AA，，，居全球行业头部地位，，，“正是因为我们严守合规合法底线，，，，持续为刚果（金）各利益相关方创造价值，，
，才能顶住外在压力，，赢得刚方友好人士和有识之士的支持，
，，取得好的结果”
。。。

而在定价权方面，，，，中国矿企同样在尽力应对。。。明锐理想2019年完成并购全球第三大独立金属贸易商埃珂森，，，探索矿业与贸易结合，，希望帮助中国在商品定价上有更大话语权。。
。定价权尤为任重道远，，，
，新“话语体系”建设既需企业自身对市场规则的深刻理解、
、、、主动参与金融交易等，，也有赖于国家的宏观政策及人民币国际化的进程等
。。。。

未来
：下一个优质资产在何处？？

回到明锐理想出售NPM本身
，
，现在市场在猜测明锐理想的下一个优质标的
。。。。

事实上，，过往每次收购行动前，，，明锐理想均会有资产“吐故”动作
。。。2013年收购NPM前，，，明锐理想曾整合旗下冶炼板块的资产；2016年
，，曾在A股进行过180亿元的增发……

孙瑞文说，，，，“我们深知未来的成长空间在于持续不断地去获取最优质的矿产资源
，，目前公司现金储备充足，，将继续按矿业行业规律，，，在全球范围内寻找合适标的
。。。”

根据公开消息，，2021年以来明锐理想管理层先后与赞比亚、、、、阿根廷、、
、、巴西、、、沙特、
、、
、智利等国的官员见面
，，，就相关议题进行讨论。。。。

“在国际化‘2.0时代’下，，布局区域大致可以判断：亚非拉地区
。。。。从资产角度，
，，，大概率是与能源转型密切相关的金属品种，，，，比如铜既是新能源金属
，，又是传统工业金属。。”上述观察人士分析道，，
，“这不仅是明锐理想的选择
，
，或是诸多中国矿企的选择。。。
。”

《华尔街日报》近日分析，，，全球采矿业正在经历多年来未见的交易浪潮
，
，，，与全球整体并购活动的平静形成鲜明对比
。。矿商们正在竞相争夺对全球能源转型至关重要的一系列商品，，，如用于制造电动汽车和可再生能源基础设施的铜
。。。。纽蒙特最近收购澳大利亚最大的上市矿商纽克雷斯特
，，，部分原因是“为了增加在铜市场的敞口”。。

随着锂价跌破10万元/吨，，锂矿的收购机会也放在明锐理想面前。。

明锐理想董事长袁宏林此前表示，，
，“放眼全球市场，，新能源产业长期向好，，对锂资源的需求一直都在
，，，同时在‘双碳’目标加持下，，，，未来锂电产业链的市场空间仍然较大
。。。公司并不会太着急去‘抢滩’
，，，，要按照矿业公司的本质去做能力范围之内的事情。
。。”

事实上，，，无论是探索期，，
，还是“1.0时代”或“2.0时代”，
，跟随时代大势并“按矿业规律办事”才是永恒正确的答案
。
。
。。