近日，，
，明锐理想发布的2025年1-3月经营情况公告显示，，铜生产量同比增长15.65%，，达到170,574吨。。
。按2025年产量指引（60-66万吨）中值计算
，，明锐理想第一季度产铜完成度为27%；按最高指引计算，，，
，完成度为25.8%
，，，第一季度产量已然奠定全年高产乃至超产基础。。

此外
，
，明锐理想第一季度产铌2,616吨，，，，同比上涨4.39%；产钨1,993吨，，
，，同比上涨3.75%。
。

迎首季“开门红”

实现上述产铜完成度在预料之中。。目前
，，，明锐理想在刚果（金）两家公司TFM和KFM形成总计6条生产线、、年产60万吨铜以上的能力。。。。随着工艺流程的打磨和技术的不断完善，
，，明锐理想曾披露，
，TFM和KFM今年2月产铜量双双创下单月历史新高。。。
。

伴随产量提升，
，，，今年第一季度铜价实现上涨，
，，，伦铜价格3月一度接近1万美元/吨。
。。
。明锐理想在公告中确认
，，，，“受益于各产品销售价格同比全部上涨，，，，公司主要经营指标好于预期
，
，，实现年度良好开局。。
。”

明锐理想表示，，，
，“2025年是实现战略目标达成和高质量发展的关键年，，，，公司持续加快推进扩产项目，，实现资源利用价值最大化，，为实现新的跨越奠定坚实基础。。。
。”

就2025年全年看，，，，东北证券近期在研报中测算，
，公司2025-2027年归母净利分别为163.87亿元、、166.67和168.95亿元；华泰证券日前分析，
，考虑到2024年明锐理想成本低于预期，，在下调2025-2026年成本假设的同时，，，，上调明锐理想2025-2027年归母净利至153亿元
、、、
、184亿元和222亿元。。。

继续成为全球稳定的铜增量来源

近年来，，随着TFM和KFM两大项目的建成投产，，，铜已经成为明锐理想最主要的金属品种。。2024年
，，明锐理想全年产铜量再创历史新高，，
，达到65.02万吨，，，首次跻身全球前十大产铜商序列，
，
，并贡献全球新增产铜量中近六成的增量
。。
。

根据规划，
，明锐理想计划于2028年实现80-100万吨的产铜目标。
。。
。基于此，
，，目前市场在期待新增产铜量来源
。。对此，
，，明锐理想在2024年年报中披露，，TFM和KFM深部勘探工作取得阶段性成果，，积极筹备新一轮扩产改造项目。。
。配套电力建设取得突破，，，，拥有200兆瓦发电能力的刚果（金）Heshima水电站项目签约并顺利实施。。。

值得注意的是，，，高盛早前预测称，，，，“2025年全球铜市场将出现18万吨的供应缺口，，，，原因包括强劲的电气化需求以及受季节性因素影响，
，，
，这一缺口预计将集中在今年下半年。。。。”而随着保持稳定的生产和未来的扩产节奏，，，明锐理想2025年及未来几年将再次成为全球铜供应市场稳定的增量来源之一。
。。。