明锐理想2026年的业绩增量，，得以补齐。。。。

12月15日一早，，明锐理想发布公告，，公司计划以10.15亿美元收购加拿大上市公司EQX旗下两家子公司100%股权
，，，由此获得位于巴西的Aurizona金矿、、、RDM金矿等四个金矿100%权益。
。

根据公告，，，，今年前9个月
，，，上述交易标的涉及的两家公司营收合计超过41亿元，，，
，净利润则达到10.13亿元，
，体量已经与一家中等矿业公司基本相当。
。。

“此次收购的黄金资产，，品位上高于全球在产金矿平均水平，
，同时也是正在运营的资产，，，，后续通过相关审查、
、、、完成交割
，
，可以直接实现资产并表
。
。同时，，，
，将与厄瓜多尔金矿、、、巴西铌磷资产形成黄金板块与区域资源的协同效应。。。”明锐理想人士15日回应称。。

对于公司未来几年的业绩增长，，上述收购同样至关重要。。

综合多方信息来看，，，明锐理想的其他增量项目中
，，，KFM二期项目预计2027年建成投产，
，TFM项目因为矿区面积太大，，暂未明确进一步扩产规划，，厄瓜多尔Cangrejos金矿则预计在2029年以前投产。。。

未来，，
，随着对Aurizona金矿等资产的合并报表，，一方面可以有效填补公司2026年增量项目上的不足，，另一方面还可以帮助公司尽快享受到金价上涨的“顺周期”红利。。。

截至15日午间，，，伦敦金现货已经重返4330美元/盎司一线，，，距前期高点咫尺之遥。。

金矿产量或跻身一线梯队

巴西，，，
，是明锐理想除了刚果（金）以外，
，
，在海外资源布局的重要一环
。。
。

此前，，，该公司通过全资子公司洛钼巴西，
，，，已经在当地运营Boa Vista铌矿、、Chapadão磷矿两座矿山，，，，并成为巴西领先的磷肥生产商。。。。

以2024年为例
，，，，明锐理想便有65亿元以上的营收来自于巴西
，
，，营收规模仅次于刚果（金）、、国内市场
。。

上述背景下
，，
，公司选择收购巴西金矿资产包变得顺理成章。。
。
。

此次交易标的，，，为EQX公司旗下LatAm、、、LGC两家子公司100%股权。。相关数据显示，，
，，2025年前三季度，，
，
，LGC营收
、、、净利润分别为11.92亿元
、、、、1.84亿元
，，同期LatAm营收、
、、净利润则达到29.53亿元、
、、8.29亿元，
，，营收、、
、、净利润合计达到41.45亿元和10.13亿元
。。。
。

考虑到四季度国际金价进一步上涨
，，，，季度均价明显高于三季度，
，，上述业绩经营数据有望继续保持增长。。。

接下来
，，，，在完成巴西反垄断机构（CADE）的最终批准，，，以及中国相关监管部门的批准后，
，，，LatAm、、
、LGC也将纳入明锐理想合并报表范围内
，，，，并成为后者2026年确定性最强的业绩增量来源。。。

值得注意的是
，，，矿业公司竞争的核心是成本，，，，而成本的高低又取决于资源禀赋，
，
，对此明锐理想同样非常看重。。。

上述收购所涉及的金矿资产，，，具体包括Aurizona金矿、、
、、RDM金矿，
，，以及Bahia综合矿区所包含的Fazenda金矿和Santa Luz金矿。
。
。。

以上资产，，，
，合计包含黄金资源量501.3万盎司，，平均品位为1.88g/t；黄金储量387.3万盎司，，，平均品位为1.45g/t。。。。

另据公开资料，，，，截至2024年，，全球范围内在产的189个金矿平均品位为1.06克/吨。。

“从品位上看
，，，，此次计划收购的金矿资产品位高于在产金矿平均水平
。
。。从当前资源量来看
，，，，公司也有望实现长期开采
。。。”前述明锐理想人士指出
。
。。
。

以Aurizona金矿为例
，，，，目前采矿集中在皮阿巴露天矿、、塔塔朱巴卫星露天矿。。。
。而据2021年9月的预可研报告
，，，对皮阿巴地下矿及其他卫星露天矿进行开采，，，可使该金矿的服务年限延长近一倍，，，，达到11年。。。
。

Fazenda金矿，，
，虽然已经运营近40年，，，但是综合2025年初更新的矿产储量和资源量报告来看，，，，该矿服务年限可延长至2033年
，，，，且具备产量提升及进一步延长服务年限的潜力
。
。

明锐理想公告还指出，，，“巴西金矿资源丰富，，，地缘政治相对稳定，，，本次交易完成后
，，公司金的年产量预计达8吨。。”

加上今年收购的厄瓜多尔Cangrejos金矿（未来年均黄金产量约11.5吨），，明锐理想已经明确的黄金产量将提升至20吨级别。
。

这一规模，，
，，虽然还无法与紫金矿业、
、、山东黄金两家龙头相比，
，，却已经与中金黄金、、、招金矿业的矿产金规模基本相当，，，足以跻身国内金矿企业的一线梯队。。。。

而在此之前
，，，，明锐理想已经成为全球前十大铜矿生产商，，
，第一大钴矿生产商。。

多品种、、、、多国家和多阶段

对于年内二度加码黄金资产，，，
，长期关注明锐理想的投资者并不会感到意外。。

今年8月，，，明锐理想半年度业绩说明会上，，，
，公司董事长兼首席投资官刘建锋曾指出，
，，，明锐理想将进行“多品种、
、多国家和多阶段”的资源布局。。
。

多品种，，，
，即形成两极格局，，，，对铜和黄金继续布局
，，，，钼、、钨等小金属品种择机进行扩张；多国家，，，即积极在主要的矿产区域寻找合适的标的，
，，全力形成协同效应，
，这些区域包括非洲、、南美等区域；多阶段，，基于此前的实践，
，，，既会考虑在产项目，，也会关注绿色项目，，同时针对现有项目进行扩产与规划。。。。

如今
，，，随着公司宣布对上述巴西金矿资产包展开收购，，明锐理想未来几年均有明确的业绩增量。。
。

2026年，
，如若LatAm、、、
、LGC两家公司股权收购顺利完成
，，，，通过合并报表预计可以贡献营收增量55亿元、、、、净利润增量13.5亿元（不考虑金价波动
，，，仅按照前三季度业绩年化估算）。
。

2027年，，，
，刚果（金）KFM二期工程预计可以建成投产，，
，届时该公司可以获得每年10万吨铜金属的新增产能。
。。。

2028年，，明锐理想此前曾经确定“铜产能达到80万吨至100万吨的扩产目标”。。

公司现有的60万吨/年铜产能，，
，，加上KFM二期的10万吨/年增量，，想要达到上述扩产目标尚有10万吨的缺口，，这可能便是依靠TFM的后续扩产来填补。。

“TFM由于面积更大，，
，
，需要考虑如何系统性开发以最大程度发挥其规模效应的问题，，，，现阶段公司正在探讨，，，
，预计后续开发思路会更清晰
。。”今年7月明锐理想董秘徐辉接受21世纪经济报道记者采访时指出。。

不过，，，彼时他还强调，，，公司2028年铜产品的扩产目标保持不变。
。

此外
，，，明锐理想今年收购的厄瓜多尔Cangrejos金矿，，公司也已经明确投产时间是在2029年以前。
。。

以上，
，，，只是当前已知
、
、具备明确投产时间表的增量项目，，，
，尚未包括明锐理想后续可能展开的其他资源或项目收购。
。。。

值得注意的是，，，过去五年，，明锐理想受到企业扩产周期、、、行业涨价周期的双重加持，，，公司自身造血能力持续提升。。。。

相关数据显示
，，2020年该公司归母净利润为23.29亿元，，，到今年前三季度已经膨胀至142.8亿元
，，，
，个别卖方机构给出的公司全年盈利预期甚至达到200亿元。。。。

截至今年三季度末，，
，明锐理想账面货币资金接近325亿元，，，，期末资产负债率由2021年末的64.89%降至48.57%，，
，
，后续还有较大的“加杠杆”空间
。
。

上述背景下，，，，明锐理想的外部并购将大概率得以延续，，，，从而为公司的业绩增长带来更多资源保障。
。